“雞血式”大漲:汽車、家電,誰會是王者?

 

汽車、家電股全線大漲

 

受降準帶來的1.5萬億流動性及其他利好消息的影響,A股最近幾天連續上漲,頗有些峰回路轉、柳暗花明的意思。

 

1月8日,一則消息給反彈中的股市再添一把柴,引爆了汽車、家電兩大行業的全線大漲:

 

國家發改委副主任寧吉喆1月8日表示,今年將制定出臺促進汽車、家電等熱點產品消費的措施。

 

寧吉喆表示,當前,中國居民收入持續增長,消費不斷擴大和升級的趨勢明顯,主要是有“四個升級”:一是整個消費不斷向服務消費升級,目前中國恩格爾系數已降至30%以下;二是商品消費向中高檔升級;三是服務消費向提質增效升級;四是線下消費向線上線下結合升級。

 

寧吉喆指出,官方將適應居民消費升級的大趨勢,使消費進一步發揮對經濟發展的基礎性作用。

 

他透露,從具體的舉措來看,將制定出臺穩住汽車、家電等熱點產品消費的措施,完善住房租賃、家政服務、養老、托幼的配套政策,挖掘農村網購和鄉村旅游消費潛力,破除文化、體育等社會領域投資準入的體制機制障礙。

 

寧吉喆強調,中國有近14億人口,中等收入群體超過4億,要持續深化收入分配制度改革,增加低收入群體收入,擴大中等收入群體,增強居民的消費能力。


(大漲的汽車股)


(飆升的家電股)

 

之所以強調“將制定出臺穩住汽車、家電等熱點產品消費的措施”,相信經常看財經新聞的都知道,這兩個行業2018年有點“不穩”。

 

首次下滑的汽車行業

 

2018年,中國的汽車銷量出現了近30年來的首次下滑。大打價格戰、“黑公關”、相互“撕逼”......車企為了生存,使出了渾身解數。然而最終很多公司還是沒有達成2018年的銷售目標。

 

這幾天,國內汽車行業的巨頭,吉利汽車(0175.HK)便因為銷量沒有達到預期,引發了股價大跌。

 

先來看下吉利汽車最近公布的銷量數據:

 

2018年12月,吉利汽車銷量9.33萬輛,同比減少約39%,環比減少約34%;

 

2018年全年累計銷量150.1萬輛,同比增長約20%。

 

這一數據,為集團2018年全年158萬輛目標輛銷量的95%。

 

于是,在1月2日-8日的5個交易日內,吉利汽車股價跌幅高達25%,在港股跌幅榜高居第一位。

 

光是1月8日一天,吉利股價就大跌11.28%,創出2017年5月以來的新低。

 

最一年多前的高點算起,吉利汽車股價已經下跌了三分之二左右。



吉利汽車現在真的太熊了,但前兩年,它可是超級大牛股。

 

從2016年初到2017年底,吉利汽車從3港元瘋漲到近30港元,漲幅近10倍。

 

股價能漲這么瘋,自然有強勁的數據做支撐:

 

2016年,吉利汽車全年銷量達765851輛,同比增長50%,超越70萬輛的預定目標,2016年公司凈利潤同比增長超過100%。

 

2017年,吉利汽車銷量繼續大幅增長,達到120萬輛。

 

也許是前兩年銷量的大幅攀升給吉利帶來了更大的勇氣,公司把2018年的銷售目標定在了158萬輛。

 

然而吉利沒有想到,2018年會成為車市近30年來第一個負增長的年份。

 

汽車股,投資邏輯變了

 

吉利股價的大跌只是2018年汽車行業的一個縮影。汽車銷量增長的戛然而止,意味著市場從增量變為存量,也意味著汽車股的投資邏輯也發生了重大變化。

 

從理論上說,增量行業的股票都可以算作成長股,投資者不在意更高的市盈率、愿意以更高的溢價買入,而一旦陷入到存量市場的“紅海”之中,也許只能按照“產能過剩”、“夕陽行業”的投資邏輯處理了。

 

成長行業vs夕陽行業,也許是幾倍,甚至幾十倍的市盈率差距。

 

2018已經過去,2019年的汽車行業會如何?

 

中汽協方面預計,2019年全年汽車銷量與2018年持平,增速為0。

 

汽車業咨詢公司ZoZogo的CEO、通用汽車印尼區前任總裁 Michael Dunne預計,2019年中國市場會再下降約5%。

 

再加上進口關稅降低,外國汽車殺入,以及汽車購置稅從10%減半到5%預期的落空,2019年,國內車企的日子恐怕依然不好過。

 

而1月9日,汽車股們的集體大漲,更像是短期打了一針雞血之后的集體狂歡,未來會怎樣?恐怕還會回歸到基本面當中。

 

家電行業,不同以往

 

家電雖然也屬于大件消費品,但與汽車這種超級大件相比,還是差了一個等級,一個是10萬元級別,一個是1萬元級別。

 

此外,家電與房地產的關系更緊密。

 

也許是受到房地產調控和大盤整體下跌的影響,2018年,家電股的走勢并不理想。

 

行業龍頭老大美的集團(000333.SZ)年內最大跌幅40%左右,老牌巨頭青島海爾(600690.SH)幾乎腰斬,歷史上沒怎么跌過的老板電器(002508.SZ)跌幅高達60%,一直很抗跌的格力電器(000651.SZ)也下跌了35%。

 

經歷了普遍大跌之后的家電股,這次能“否極泰來”嗎?那要看家電的銷量否能真正被刺激起來。

 

其實,國家在多年之前就搞過刺激家電消費的政策。

 

2008-2013年,中國當時先后推出了“家電下鄉”、“以舊換新”、“節能惠民”三項政策,又以“家電下鄉”力度和影響最為深遠。

 

得益于“家電下鄉”等政策,2009-2011年,我國空調、冰箱、洗衣機、電視機的復合增長率分別為26.9%、31.3%、15.1%、45.3%。

 

“家電下鄉”之后,大件家電在農村地區迅速得到普及。

 

現在國家要再度刺激家電消費,但面臨的背景與之前不同了:

 

1.農村地區的家電普及程度大大提高,雖然有一定增量空間,但增量空間明顯比“家電下鄉”時期要小。

 

2.隨著中國城鎮化率的提高,越來越多的居民搬到城市居住,家電銷量與樓市的冷熱相關性越來越大。今年的商品房銷量會如何?其實是一件很不好預計的事情。

 

3.補貼力度問題。上一輪家電補貼中,格力、美的獲得的政府補貼可占當期凈利潤的50%左右,美菱電器甚至出現過政府補貼超過當期利潤的情況。

 

這次家電補貼力度會這么大嗎?大概率不會。因為現在國家的財政有些緊張,新能源車這種國家大力扶持、補貼的行業,如今都大面積退補,家電企業似乎更難被補貼。

 

3.人口問題。80后人口是2.28億,90后人口是1.74億,90后比80后少了5000多萬。目前,80后里歲數最小的都已進入而立之年,一大半都已經結婚,結婚自然就意味著買完房子、買完家電。

 

從人口結構上來說,大件家電未來的增長空間會持續減弱。

 

當然,事情不是絕對的。“智能家居”是一個想象空間很大的概念,也是增長空間很大的市場。如果有公司能在這里取得重大突破,很有可能會成為超級牛股。


結語

 

整體上看,家電行業的環境和發展空間要比汽車好,一些家電企業通過研發爆款產品代存在異軍突起、股價長期走牛的可能性;汽車行業相對會困難一些,因為單品價格和產品屬性擺在那里,畢竟很少會有人因為某款汽車有了新功能再換一輛車。


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